7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは？

Investing.com - 先週、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長の発言を受け、米国長期国債利回りが急上昇した。この発言は、中央銀行がエネルギー価格主導のインフレ圧力を抑制する取り組みで後手に回っている可能性があるとの懸念を呼び起こした。

ウォーシュ議長は、金融環境が引き締まりつつあり、FRBに代わって物価上昇を抑制する効果が生じている可能性を示唆した。ただし、中央銀行の政策議論には「惰性的な要素は何もない」と強調した。

それでも、こうした発言は利回り曲線における「ベア・スティープニング」と呼ばれる現象を引き起こし、30年物国債利回りはおよそ20年ぶりの高水準に急上昇した。長期金利が短期金利よりも速いペースで上昇するこの現象は、市場がインフレに対して強い懸念を抱きつつあるシグナルとなり得る。

ウォルフ・リサーチのアナリストはリポートの中で、「これは一部、具体的な金利指針を示さなかった6月のウォーシュ議長の初会合に対する市場のタカ派的解釈が巻き戻された結果に過ぎない」と指摘した。

「しかし、利回り曲線の長期端の上昇は、市場にとっても連邦財政見通しにとっても歓迎されない展開である。」

同アナリストらはさらに、利回りの上昇は米国の財政状況の持続不可能性を「反映すると同時に悪化させる」と付け加えた。連邦債務がGDP（国内総生産）の100%に達し、財政赤字が6%超に上る中、「高い財政赤字と高金利の間には、ますます重要性を増す負のフィードバックループが存在する」と指摘した。

「厳しい財政見通しが近い将来に危機を引き起こすことはないと長らく主張してきたが、それが利回り曲線の長期端に対する長期的な上昇圧力の源泉となり、現在それが現実のものとなりつつある」と同アナリストらは述べた。

こうした状況は、水曜日に予定されている財務省の四半期定例借入発表（QRA）の公表に向けて「困難な文脈」を生み出していると、アナリストらは指摘した。QRAとは、米財務省が年4回発行する公式声明であり、政府の借入計画や国債・債券入札の規模を詳細に示すものである。

同アナリストらは、財務省が「来年の長期端におけるクーポン発行増加をシグナルさえ出すかどうかについて、やや懐疑的である」と述べた。そのようなシグナルは、最近のベア・スティープニングをさらに悪化させるリスクがあるためだ。

市場のコンセンサス予想では、今回のQRAにおいて財務省はクーポン入札規模を据え置くとみられているが、将来のクーポン増加に関する見通しが示されるかどうかについては議論が続いている。

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