7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは？

XP Powerは、2026年上半期の業績が受注、利益率、利益のすべてにおいて改善したと発表した。受注額は固定為替レートベースで前年同期比55%増のGBP 1億6,720万に達し、調整後希薄化後1株当たり利益はGBP 0.004から GBP 0.142へと大幅に上昇した。売上高はGBP 1億910万となり、固定為替レートベースでは2%増となったが、米ドル安の影響により実際の為替レートベースでは2%減となった。株価は直近の取引で3.1%下落し1,678.3ドルとなり、52週高値の2,040ドルを下回っているものの、52週安値の850ドルを大きく上回っている。InvestingProのデータによると、同株式は過去1年間でマイナス11%のリターンを記録しており、直近の回復局面以前における同社の業務上の課題を反映している。InvestingProのヒントでは、株価の動きが非常に不安定であることが指摘されており、これは同社の構造改革フェーズと整合するパターンである。

主なポイント

  • 受注額は際立った指標となり、半導体、産業技術、ヘルスケアにわたる幅広い需要に支えられた。
  • 調整後粗利益率は450ベーシスポイント拡大し45.9%となり、経営陣が目標としていた40%台半ばの水準に回帰した。
  • 半導体製造装置が回復をけん引し、同セクターが新たな投資サイクルに入る中、受注は116%増加した。
  • XP Powerはマレーシア工場の建設が完了したと発表し、第4四半期に最初の顧客向け出荷を見込んでいる。
  • 通期売上高ガイダンスは2026年に少なくともGBP 2億4,400万を示唆しており、下半期の需要をカバーする受注残に支えられている。

業績概況

XP Powerは、上半期の業績が最終市場における広範な回復と、数年にわたる業務改革の効果を反映したものであると述べた。同社は3つのセクターおよび3つの地域すべてで需要が強まり、特に半導体製造装置において急激な成長を報告した。

固定為替レートベースの売上高成長は小幅にとどまったが、収益性はより速いペースで改善した。同社は、中国工場の閉鎖、2025年に実施した構造改革、製品コストの削減、価格設定とミックスの改善がすべて利益率の向上に寄与したと述べた。調整後営業利益は固定為替レートベースで23%増のGBP 860万となり、法定利益はGBP 110万のプラスに転じた。

同社はまた、顧客需要がよりアプリケーション特化型の電源ソリューションへとシフトしていると述べた。経営陣は、この傾向がシステム性能において電力の重要性が高まっている市場に注力するXP Powerの戦略を支持するものであると主張した。

財務ハイライト

  • 受注額：GBP 1億6,720万、固定為替レートベースで前年同期比55%増、前期比48%増。
  • 売上高：GBP 1億910万、固定為替レートベースで2%増、実際の為替レートベースで2%減。
  • 調整後粗利益率：45.9%、450ベーシスポイント改善。
  • 調整後営業利益：GBP 860万、固定為替レートベースで23%増。
  • 調整後営業利益率：7.9%、360ベーシスポイント改善。
  • 調整後希薄化後EPS：GBP 0.142、前年同期のGBP 0.004から大幅上昇。
  • 法定利益：GBP 110万、前年同期のGBP 180万の損失から黒字転換。
  • 調整後EBITDA：GBP 1,630万。
  • 営業キャッシュフロー：GBP 840万。
  • 純有利子負債：GBP 4,770万、前期比GBP 620万増。
  • 時価総額：約1,025万ドル。
  • InvestingProの財務健全性スコアは同社を「弱い」と評価しており、総合スコアは0.66となっているが、流動資産が短期債務を上回っており、回復局面においてある程度の余裕を提供している。

業績対予想

同社は今回の決算説明会で利用可能な資料において予想との比較を提示しなかったため、EPSや売上高のサプライズを直接算出することはできない。それでも、報告された数値は明確な業務改善を示している。

調整後希薄化後EPSは前年同期のGBP 0.004からGBP 0.142へと上昇し、法定利益も黒字に転じた。売上高も固定為替レートベースで改善し、利益率の改善幅は大きかった。最も重要なシグナルは受注の成長であり、回復が下半期も継続する可能性を示唆している。

前年同期との比較では、改善幅は大きかった。EPSと粗利益率の大幅な改善は、同社が需要を拡大しているだけでなく、その需要をより高い収益性へと転換していることを示している。

市場の反応

XP Powerの株価は前営業日終値の1,732ドルに対し3.1%下落し、1,678.3ドルとなった。現在の株価は52週高値の2,040ドルを約17.7%下回り、52週安値の850ドルを約97.4%上回っている。

この動きは、投資家が力強い業務上の進展と、実際の為替レートベースでの売上高の低下、在庫および運転資本需要の増加、下半期における納期タイミングのシフトの可能性といったいくつかの近期的な懸念材料を比較検討している可能性を示唆している。出来高データは提供されていないため、この下落が異常に活発な売買を伴うものであったかどうかを判断することはできない。

見通しとガイダンス

経営陣は、受注残が下半期に少なくともGBP 1億3,500万の売上高を支えており、2026年通期売上高は少なくともGBP 2億4,400万になるとした。同社はこの見通しに変更はないと述べたが、関税が利益に影響を与えることなく売上高の計上タイミングに影響を及ぼす可能性があるとした。

  • 資本化された開発費を含む総設備投資額はGBP 2,500万からGBP 3,000万となる見込み。
  • 2026年の実効税率は20%から25%になると予想される。
  • レバレッジは年末までに1.0倍に向けて低下する見込み。
  • マレーシア工場からの最初の顧客向け出荷は2026年第4四半期に予定されている。
  • ベトナムの生産能力は2026年上半期比で約75%増加する見込み。

経営陣は、同社が複数年にわたる成長サイクルに備えており、製造能力、サプライチェーンの強靭性、製品開発への投資を継続していると述べた。この楽観的な見通しを支持するものとして、InvestingProのヒントは、アナリストが同社の今年の黒字化を予測しており、純利益の成長が見込まれていることを示している。これは、同社が赤字であった過去12ヶ月からの大幅な転換を意味する。より深い洞察を求める投資家は、InvestingProプラットフォームで8つの追加ProTips、フェアバリュー推定値、包括的な財務指標にアクセスすることができる。

経営陣のコメント

ガビン・ミッチーCEOは「各最終市場において力強い回復を確認している。一貫した戦略が明確な成果を示しており、事業は好調に推移している」と述べた。

同氏はまた「ポートフォリオはより集中化されており、XPが強固な市場ポジションを持ち、最も魅力的な成長見通しを有する分野に投資と商業的な取り組みを集中させている」とも述べた。

マット・ビールCFOは「上半期の際立った特徴は受注額であり、GBP 1億6,720万に達し、固定為替レートベースで前期比ほぼ55%増となった。3つのセクターおよび3つの地域すべてで成長が見られた」と述べた。

ビール氏はさらに、粗利益率が450ベーシスポイント改善し45.9%となったことを付け加え、これにより同社が目標としていた40%台半ばの水準に回帰したと述べた。

リスクと課題

  • 為替変動の影響：実際の為替レートベースで売上高が2%減少しており、為替の動きが報告業績に影響を与えることが示された。
  • サプライチェーンの逼迫：経営陣は部品供給が1年前より逼迫していると述べており、次期への出荷遅延が生じる可能性がある。
  • ヘルスケアの低迷：ヘルスケア部門の売上高は上半期に13%減少しており、最終市場間での需要の不均一さが示された。
  • 新規生産能力の立ち上げ：マレーシア工場が本格稼働するには、主要顧客による認定が必要である。
  • キャッシュフローへの圧力：将来の納品に向けた部品の在庫積み増しにより、在庫が29%増加しGBP 7,380万となった。

質疑応答

アナリストは主に3つのテーマに焦点を当てた：半導体のシェア獲得、納期タイミング、および生産能力の拡大である。

半導体については、経営陣は成長が新規ビジネスと市場回復の両方から生じており、エッチング、成膜、イオン注入、検査にわたる受注獲得があったと述べた。また、同社は年初に競合他社がビジネス継続性の問題を抱えた後にシェアを獲得したとも述べた。

リードタイムについては、マット・ビールCFOが5〜6ヶ月の範囲にあり、第2四半期はやや長くなったと述べた。また、関税の転嫁と基礎的な価格引き上げの両方に支えられ、価格改善が引き続き浸透していると述べた。

質問はまた、新しいマレーシア工場とベトナムの生産拡大にも集中した。経営陣は、マレーシア工場の建設は完了しているが、顧客認定が生産増加のペースに影響を与えると述べた。同社は、両拠点間で生産量のバランスを取りながら、2027年の成長の大部分をベトナムが牽引することを見込んでいる。

アナリストはまた、XP Powerが最も低い市場シェアを持ちながら最大のアドレス可能市場を有する産業技術についても質問した。経営陣は、欧州における流通チャネルとパートナーモデルを通じて拡大しており、このセグメントでシェアを維持または拡大できると考えていると述べた。

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