7月に33%超の上昇、これらの銘柄は8月のAI選定から外れた。新たに加わったのは？

バンク・オブ・キプロスは、2026年上半期（1月〜6月）の純利益が前年同期比7%増加したと発表し、貸出残高の拡大、預金コストの安定、保険収益の増加が低金利環境の影響を相殺したとして、2026年通期の純利息収益（NII）見通しを7億2,000万ユーロから約7億5,000万ユーロへ引き上げた。この発表を受け、同行株は1.04%上昇し10.65ドルとなり、52週高値である10.79ドルに迫る水準となった。

主要ポイント

  • 税引後純利益は2億5,200万ユーロとなり、前年同期比7%増加した。
  • 上半期の純利息収益は3億7,600万ユーロに達し、通期NII見通しを3,000万ユーロ引き上げた。
  • 中間配当は1株当たり0.24ユーロに設定され、前年同期比20%増となった。
  • InvestingProのデータによると、同行は3年連続で配当を増額しており、株主への還元姿勢を強化している。InvestingProでは、バンク・オブ・キプロスの投資家向けに6つの追加独自情報を提供している。
  • コスト・インカム比率の見通しは「約40%」から「40%未満」へと改善された。
  • 普通株式等Tier1（CET1）比率は20.9%、総自己資本比率は25.8%と、資本基盤は引き続き堅調である。

業績概要

バンク・オブ・キプロスは、貸出、預金、保険、手数料など幅広い分野で堅調な業績を報告した。営業利益は3億2,900万ユーロと前年同期並みにとどまったが、同行は平均参照金利が低下する環境においても収益を維持できたとしている。

同行はキプロス国内での強固なフランチャイズから恩恵を受けており、同国経済は引き続き底堅さを保っている。預金残高は228億ユーロと前年同期比9%増加し、貸出残高は114億ユーロと同8%増加した。第2四半期の新規貸出は8億1,200万ユーロに達し、例年の第2四半期水準を上回った。

収益性はヨーロッパの銀行基準においても高水準を維持した。第2四半期の自己資本利益率（ROE）は90%超、CET1比率を15%に正規化したベースでは27.9%となった。経営陣は、正規化ベースでのROEが引き続き高水準（10%台後半）を維持していると述べた。

財務ハイライト

  • 税引後純利益：2億5,200万ユーロ（前年同期比7%増）
  • 営業利益：3億2,900万ユーロ（前年同期比横ばい）
  • 純利息収益：上半期3億7,600万ユーロ、第2四半期1億8,800万ユーロ（前四半期比4%増）
  • 非利息収益：上半期1億4,600万ユーロ（前年同期比3%増）
  • 経常的非NII収益：前年同期比9%増
  • 純保険収益：上半期3,300万ユーロ（前年同期比35%増）
  • コスト・インカム比率：上半期36%
  • 預金残高：228億ユーロ（年初来3%増、前年同期比9%増）
  • 貸出残高：114億ユーロ（年初来5%増、前年同期比8%増）
  • CET1比率：20.9%、総自己資本比率：25.8%

実績と市場予想の比較

今回の決算発表に際し、1株当たり利益（EPS）や売上高のコンセンサス予想は提供されておらず、市場予想との直接比較は行えなかった。ただし、決算説明会では業績の基調的な改善が明確に示された。

最も重要な修正は純利息収益の見通しである。バンク・オブ・キプロスは2026年のNII見通しを7億2,000万ユーロから約7億5,000万ユーロへと3,000万ユーロ（約4.2%）引き上げた。経営陣は、この修正が貸出量の好調な推移と金利環境の改善を反映したものだと説明した。

また、コスト・インカム比率の見通しも「約40%」から「40%未満」へと改善された。これは当初の想定を上回るオペレーティング・レバレッジの改善を示唆しており、EPSの上振れや下振れの報告がなくとも、収益増加とコスト抑制の組み合わせが通期業績の改善を示している。

市場の反応

バンク・オブ・キプロスの株価は10.65ドルで取引され、前日終値10.54ドルから1.04%上昇した。株価は現在、52週レンジ（6.74ドル〜10.79ドル）の上限付近に位置しており、投資家が同行の成長モメンタムを既に好意的に評価していたことがうかがえる。

株価の上昇は小幅にとどまったが、これは市場が今回の発表を建設的ではあるものの想定内と受け止めた可能性を示している。同行はすでに強固な資本創出力、高い収益性、寛大な配当方針で定評があるため、今回の説明会の主な効果は期待値を大幅に引き上げるというよりも、そうした評価を裏付けるものであったと考えられる。

取引量のデータは提供されておらず、今回の株価変動が特に活発な売買を伴うものであったかどうかは判断できない。

見通しとガイダンス

  • 純利息収益：約7億5,000万ユーロ（7億2,000万ユーロから引き上げ）
  • コスト・インカム比率：40%未満
  • 貸出成長率：通期で5%超、経営陣は「余裕を持って目標を超える」見込みと述べた
  • リスクコスト：下半期も基調的に28ベーシスポイント程度を維持する見込み
  • 資本創出：四半期当たり100ベーシスポイント超を維持する見込み

同行はまた配当計画を示した。上半期利益の44%に相当する1株当たり0.24ユーロの中間配当を発表し、2026年通期については70%の配当性向での普通配当を予定している。さらに、取締役会の承認および資本計画に基づき、年度末に利益の最大20%の追加配当を実施する可能性があるとした。

経営陣は、中期的なCET1目標を2028年までに15%とする方針を示したが、有機的成長および買収のための資本を確保するため、それを上回る水準を維持する見込みだとした。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のパニコス・ニコラウ氏は、銀行業務、保険、決済における多角化された効率的なビジネスモデルと強固なポジションを挙げ、同行は「非常に良好な状態にある」と述べた。

また同氏は、強固な資本創出力と配当方針に言及し、同行は「ユーロ圏で最も資本が充実した銀行の一つ」であるとし、2026年に最大90%、2027年および2028年に最大100%の配当を支持できる可能性があると述べた。

財務担当エグゼクティブ・ダイレクターのエリザ・リバディオトゥ氏は、「貸出量の好調な推移と現在の金利見通し」を反映し、NII見通しを約7億5,000万ユーロへ引き上げると述べた。また、同行のヘッジプログラムにより、25ベーシスポイントの金利変動に対するNIIの感応度が年間1,500万ユーロ（NII比約2%）に低下したと説明した。

リスクと課題

  • 金利低下：金利環境の悪化が純利息収益の成長を抑制する可能性がある。
  • 季節的な返済：経営陣は、第3四半期の返済増加により下半期の貸出成長が鈍化する可能性があると述べた。
  • マクロ環境の悪化：景気が悪化した場合、リスクコストが上昇する可能性がある。
  • 資本の活用：同行は中期目標を上回る水準で資本を保有しており、資本還元のペースや活用方針に関する疑問が生じる可能性がある。
  • 買収の実行：同行は小規模な買収（ボルトオン型）を検討しているが、経営陣は財務・戦略上の基準を満たさない取引は回避すると述べた。

質疑応答

アナリストからは、貸出成長、リスクコスト、資本活用、買収に関する質問が集中した。

貸出に関して、経営陣は年初来5%の成長が残りの期間も直線的に続くわけではないと述べた。ニコラウ氏は、季節的な返済により下半期の成長が上半期を下回る見込みであるとしながらも、通期目標は超過する見通しだと述べた。

信用の質については、上半期の基調的なリスクコストは28ベーシスポイントであり、マクロ環境が悪化しない限り下半期も同水準を維持する見込みだとした。

資本に関する質問も多く寄せられた。経営陣は、CET1比率15%の目標は2028年に向けた中期目標であるが、投資や買収に向けた柔軟性を確保するため、それを上回る水準を維持する見込みだと説明した。

最後に、同行は保険や資産運用など非利息収益分野を中心にボルトオン型の買収機会を引き続き模索していると述べた。ニコラウ氏は、資本の余剰だけでリスクの高い取引に踏み込むことはなく、いかなる案件も戦略的・財務的に合理性がなければならないと強調した。

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